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Mais cedo, a Paramount abriu um processo judicial contra a Warner para tentar ter acesso aos detalhes confidenciais do acordo entre Warner e Netflix. Basicamente, o que CEO David Ellison quer é descobrir como foi feito o calculo para ser decidido que a gigante do streaming fez uma oferta melhor pela Warner Bros. Discovery.
Agora, a Warner se pronunciou dizendo que o processo da Paramount é “sem fundamento“, e serve apenas como uma “distração” de David Ellison ao fato de que ele ainda não melhorou a sua oferta desde o começo da disputa hostil.
“Apesar de seis semanas e de inúmeros comunicados à imprensa, a Paramount Skydance ainda não aumentou o preço nem resolveu as diversas e óbvias deficiências de sua proposta”, afirmou a WBD em nota na segunda-feira (12). “Em vez disso, a Paramount Skydance busca distrair o público com um processo sem fundamento e ataques a um conselho que entregou um valor sem precedentes aos acionistas. Mesmo com múltiplas oportunidades, a Paramount Skydance continua a propor uma transação que nosso conselho concluiu, por unanimidade, não ser superior ao acordo de fusão com a Netflix.”
Entenda a situação:
A Paramount tem tentado comprar a WBD integralmente, mas o conselho da WBD rejeitou oito ofertas consecutivas de David e seus apoiadores, que incluem seu pai, o co-fundador da Oracle, Larry Ellison.
Após avaliar propostas da Paramount, Comcast e Netflix, o conselho da WBD optou por fechar negócio com a Netflix. Sob esse acordo, a Netflix pagará US$ 27,75 por ação (em dinheiro e ações) pelos estúdios de cinema e TV da Warner, HBO, HBO Max e a divisão de games.
A venda para a Netflix deve ser concluída após a separação da Discovery Global no terceiro trimestre de 2026, que incluirá ativos como CNN, TBS, HGTV, Food Network e Discovery+.
Por que o conselho da Warner está rejeitando as ofertas da Paramount?
A última oferta da Paramount Skydance pela Warner foi de US$ 30 por ação, totalmente em dinheiro, por toda a WBD.
A Netflix propõe pagar US$ 27,75 por ação (em dinheiro e ações) apenas pela divisão de cinema, streaming e games. A Warner ainda ficaria com os canais de TV a cabo para negociar à parte. O negócio está sendo bem visto pelo fato de os acionistas manterem uma porcentagem das ações, que podem se valorizar no futuro.
As grandes preocupações da Warner referentes à oferta da Paramount, entretanto, estão na avaliação de mercado (valuation) do negócio, na adequação estratégica e na segurança da transação. Basicamente, o conselho da WBD enxerga as ações da Warner se valorizando sob o controle da Netflix, gerando mais valor para a transação, e confia no plano que a gigante do streaming tem para pagar pelo acordo.
Resumindo: a oferta de US$ 27,75 por ação da Netflix, embora menor em valor nominal, oferece uma estrutura de financiamento mais clara e com menores riscos de execução, segundo o conselho e os analistas de marcado.
Como a Paramount pretende reverter a situação
David Ellison está tentando ganhar a disputa com a Netflix no grito. Ele continua reiterando que a proposta da Paramount Skydance é mais vantajosa para os acionistas da WBD, e agora quer os dados que a Warner avaliou para reforçar a sua narrativa.
Uma questão central levantada pela Paramount em sua tentativa de oferta hostil é como a WBD está atribuindo valor à sua vindoura divisão de TV a cabo — que será chamada Discovery Global.
Ellison pretende criar uma narrativa a partir dessa divisão de valores para ganhar apoiadores entre os acionistas da WBD, e assim iniciar uma disputa por procuração pelo controle da empresa.
Basicamente, ele vai tentar convencer os acionistas da Warner a votarem para expulsar os atuais diretores e colocar novos diretores que sejam a favor da venda para a Paramount. É, essencialmente, uma tentativa de “golpe de estado” dentro da empresa através dos votos dos investidores.
O conselho da Warner, por sua vez, se defende dizendo que desde que perdeu o leilão para a Netflix, Ellison não melhorou a sua oferta e nem deu garantias melhores de que vai ter condições de pagar pelo acordo que propõe.
Na última oferta hostil, a única coisa que a Paramount Skydance anexou foi Larry Ellison como garantidor pessoal de US$ 40,4 bilhões da proposta de aquisição de US$ 108,4 bilhões.
O fator David Zaslav
Não há como negar que David Zaslav, o CEO da WBD, é um entusiasta pessoal do acordo com a Netflix. Além de ficar bilionário com o negócio, ele muito provavelmente vai ser CEO da Warner Bros. Company (vindoura divisão de cinema, streaming e games da WBD), que vai funcionar de forma separada da Netflix, caso a aquisição seja concluída.
O plano da Paramount Skydance é comprar toda a Warner Bros. Discovery para fundir as duas empresas. Basicamente, Paramount e Warner virariam um estúdio só, com David Ellison se tornando o dono de todo esse conglomerado.
Nesse contexto, Zaslav ainda ficaria bilionário, mas perderia o poder de ser chefe de estúdio.
Em uma das ofertas, Ellison chegou a oferecer o cargo de co-CEO da Paramount/Skydance/Warner a Zaslav, mas isso parece fora de cogitação agora.
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Fonte: Variety
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